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摩根大通预测2035年美国人形机器人产量将达150万台。
多班次作业下，人形机器人每年可为每家客户节省约10万美元。
零部件供应商在短期内比整机厂商更具投资机会。
本摘要由 AI 辅助整理，请以正文内容为准。
摩根大通最新预测指出，美国人形机器人产量到2030年将达到30万至40万台，2035年进一步增至约150万台。这表明，人形机器人产业正跨越从“技术展示”到“商业化落地”的临界点。
劳动力短缺、使用成本下降和产能扩大，正推动制造、物流和仓储企业采用人形机器人替代重复性人工劳动。摩根大通估计，人形机器人使用成本已逐渐接近人工成本，若安排多班次作业，每家客户每年可节省约10万美元（现汇率约合66.9万元人民币）。经济性的显现构成了产业产量预期增长的核心驱动力。
01硬件与AI瓶颈制约短期产能爆发
尽管长期预期乐观，但人形机器人大规模应用仍面临多重限制。摩根大通指出，硬件、AI训练数据、算力和产能是当前的主要瓶颈，尤其是灵巧手、执行器、机器人大脑和整体产能。
从整机制造环节的实际产能来看，除特斯拉外，美国大多数整机厂商的年产量目标仅为1万至3万台，短期内整机产量难以出现爆发式增长，产能扩张仍需时间。
不过，“机器人大脑”技术正在快速迭代。苹果近期公开了人形机器人自主控制系统“HALO”，该系统搭载于宇树G1机器人，单次任务测试平均成功率超过90%，印证了软硬件结合在突破AI控制瓶颈上的进展。
02投资重心向核心零部件与新兴整机倾斜
在整机产量目标普遍保守的背景下，摩根大通认为零部件供应商在短期内更具投资机会。预计到2035年，执行器、电机、视觉系统等核心零部件市场规模将接近300亿美元（现汇率约合2005.74亿元人民币）。
在整机赛道，摩根大通重点提及了特斯拉（Optimus）、Agility Robotics（Digit）、波士顿动力（Atlas）、Figure AI（Figure系列）及Apptronik（Apollo）等主要参与者。
同时，具备软硬件集成能力的新兴厂商正获得资本关注。摩根大通在10月25日的研报中，将宇树科技评级由“低配”上调至“增持”，并将其2028年人形机器人出货量预测从4.16万台调升至11.16万台，核心依据是物理AI突破时间表的预期缩短。在核心零部件领域，摩根大通看好的供应商包括铁姆肯、ROBOTIS、绿的谐波、奥比中光和康耐视，涵盖执行器、电机、视觉系统等关键环节。
摩根大通基于当前数据做出上述商业判断，相关研报评级与预测仅代表机构观点，不代表最终市场结果。产业链的价值分配正逐步向具备核心壁垒的环节集中。